| 全球企业并购的新趋势及启示 |
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，仅1999年上半年，美林公司共承揽100件并购案。并购交易总额达3147亿美元，在所有同期并购交易额中占39％。排第二位的是戈德曼·萨克斯公司，共承揽92件并购案，并购交易金额达2888亿美元。排名第三的是雷曼兄弟公司，承揽48件并购案，交易额为2096亿美元。摩根·斯坦利公司名列第四，受托并购案共93件，交易金额为1856亿美元。瑞士信贷第一波士顿银行排第五，受托并购案交易额为1668亿美元，共79件。得益于全球企业并购市场的火爆，这些公司也因此大发其财。
其次，市场经济首先是消费者经济，企业并购对消费者来说，可能是好事，也可能是坏消息。好事是消费者有可能享受更多更好的服务，坏消息是这些超级企业将可能造成垄断，使消费者失去选择的自由。美国在线出巨资收购华纳公司后，反应最强烈的是消费者组织。华盛顿消费者科技协会宣称，美国政府不应批准这桩并购案，因为这可能导致微软和美国电话电报公司分别采取类似的并购行为，从而进一步缩小消费者对上网和内容服务的选择。另外，也要考虑投资者的利益，由于一些并购案金额庞大，公司股东担心合并之后，对其销售和盈余的增长有不利的影响，毕竟被兼并的企业多半是属于长期负债的公司。如宝洁公司传出合并消息后，当日华尔街的股票下跌9％，这说明交易者还是心存疑虑的。
第三，应对企业并购后果有所准备，不能简单地一并了之，大企业是创造的，并非买来的。现今许多企业并购只强调表面的市场规模，而不是并购企业之间的实际融合，因而企业合并往往会产生令人失望的结果。美国默瑟管理咨询公司的分析表明，每三例会并中就有两例是失败的，也就是说，它们的市场表现不及与其竞争的公司，甚至陷于亏损。如被宝马公司并购了6年之久的英国“陆虎”汽车公司仍陷于困境，原因是原先英国生产成本低的说法并不完全符合实际情况。不得已，宝马公司一年前作出裁员数千人决定。然而，情况并因此好转，“陆虎”生产的汽车由于价格偏高，仍然缺乏竞争力。因此，宝马打算将其一卖了之。
第四，企业并购与企业“减肥”并行不悖。国际理论界认为，各个企业自成一个“生态系统”，企业群体构成更大的“生态系统”。这一商业“生态系统”需要照料和更新，并购就好比是系统的增容更新，减肥则好比是物种的优化组合。显然，在这个生态系统中，大的并不一定就是效率高的，并不能保证生存下去。有人做过形象的比喻：恐龙的灭亡是因为它的身体同胞子相比变得越来越大了，其神经通路的传导作用越来越迟钝。企业也一样，是否具备快速反应和灵活应变能力，决定着它的生死存亡。公认的全球竞争的法则，历来都是快的击败慢的，勤于发明的战胜懒惰保守的。
第五，从长远看，企业并购应是一种战略驱动型的经济活动，是企业着眼于未来竞争的战略性行为，不应该只是出于目前经营或财务上的压力而进行的股票市场炒作的短期战术行为。目前，国际经济格局正处于重大变革时期，只要全球企业跨国重组和结构调整没有完成，全球企业并购活动就不会停止，只不过势头可能会在未来几年内减弱，因为这符合企业百年兼并史已经印证的法则：分久必会，合久必分，分分合合，皆为竞争。
作者：广东江门教育学院，邱春明 来源：《长江论坛》（２００１年第３期）
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