| 变革中的乡镇企业 |
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惠政策待遇，例如几乎是免费的资本供给条件，低成本的资本扩张，低税率待遇，广告效应，等等。因此，它们在很大程度上仍然是按照国有上市公司的模式，试图得到资本市场的垄断收益，却并不愿意和没有必要的准备去承担由此而产生的风险。可以说，目前的上市公司体制还未能够提供十分显著的对于企业具有积极意义的约束机制。所以，乡镇企业的上市公司恐怕很难通过目前这样的机制，来有效的改善原有的治理结构。但是，对于它们来说，更具有重要意义的还在于，其原有的产权交易范围得到了更大程度的扩张，因而这给它们带来了更多的机遇，有了更多的选择。
江苏的综艺股份，是一个典型的乡镇企业。由于其在产权交易中控股收购了联邦软件公司，占有其51％的股份，而联邦公司又在著名的8848网络公司中控制33.4％的股份。因此，综艺股份则相当于持有8848网络公司的相当大的股份份额。此外，综艺股份还投资2080万元控制了南京大学苏富特软件公司的22．68％的股权，成为仅次于南京大学在该公司的第二大股东。由于8848网络公司正在策划并很有可能去美国纳斯达克股票市场上市，以及综艺控股的联邦软件公司正在着手去香港创业板上市，同时南大苏富特公司也极有可能在未来的中国股市的高科技板块上市，因此，综艺公司在未来将获得极大的发展空间。从目前该公司的股票市值就可以看出，综艺公司的股票已经从去年的11元上升到56元（至2000年2月），投资者一致看好该企业巨大的升值空间。由于综艺股份上市之后，在全国范围内进行了一系列卓有成效的产权交易，因而使其获得了广泛的发展机会和扩张范围，使得这个小小的乡镇企业一下子成为在全国都具有重要影响的企业。
既然这些乡镇企业上了市，它们就在很大程度上要按照市场规则和正规契约去行事，要与通行的制度接轨。例如，要按照证券市场的要求披露企业所有的财务数据，制定规范的财务报表，要接受来自外部股东的监督，等等。它们不仅得到了来自资本市场的优惠，更重要的是，它们还同时要接受来自市场的约束。一旦企业经营不善，必然会面临被收购或接管的局面。在这个从非正规制度到正规制度的转变过程中，在从乡土社区的以家族关系、乡亲关系为基础的非正式契约到以更大的、更高层次的全国的市场交易关系为基础的正式契约的转变过程中，两种契约、两种习俗和惯例，以及两种制度，都不可避免地会发生矛盾和冲突。这种矛盾解决不好的话，就会使交易成本上升，会使企业效率下降，阻碍企业进一步的发展。因此，江阴模式将为这些企业的转变提供一个发展的契机，同时也会给其它的类似企业提供一个演化示范。在未来的一段时期内，我们将能够看到，乡镇企业是如何逐渐地进行制度、契约和交易规则的转变的。这种转变也许很快，但是也许会经历一、二代人的努力。
作者：尚列、刘小玄 来源：《经济管理文摘》（2001年第17期）
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