中小板上市公司高管薪酬与企业绩效研究

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　　1.研究假设
　　根据委托代理理论，委托人可以凭借其制定的一系列的绩效考核指标来对作为代理人一方的行为进行观察并作出评判，并根据评判的结果来制定其薪酬水平。因此，为了使股东的利益最大化，中小板上市企业的高管人员的薪酬应该与企业绩效相关。从以往的研究来看，高管人员与企业绩效之间的相关关系为正相关、负相关还是不存在相关关系，存在不同的研究结论，但根据古典经济学和代理理论的观点，薪酬对于高管人员存在一定的激励作用。因此，本文提出假设1：高管薪酬与企业绩效之间存在正相关关系。
　　另外，对行业因素的研究也是不可忽视的，不同行业的企业，所面临的市场环境必然不同。不同的竞争关系，不同的客户群体，导致企业会指定不同的政策。在较强的市场竞争中，企业绩效与高管人员的努力密切相关。为了更好的激励高管人员，薪酬应该是较好的一种手段。魏刚(2000 )李增泉(2000 )张俊端(2003)等的研究结果都表明高管薪酬存在明显的行业差距。因此本文提出假设2：高管薪酬与企业所在的行业之间存在相关关系。
　　2. 样本选择及数据来源
　　为了保证数据的有效性，本文剔除了异常报告数据的影响，将剩下的样本作为研究样本。由于新上市的企业内部各个方面运行机制不稳定，并且企业绩效容易发生波动，因此，剔除了2011年1月1日以后新上市的企业；剔除数据资料不全或者数据披露不详细的企业以及企业绩效过差的ST和PT企业；另外还剔除高管薪酬为零的企业。因为虽然此类企业的高管人员不在本企业领取报酬，但他们往往能从本企业获取其他形式的报酬或其他地方获得经济收益，所以零薪酬不能代表其真实的激励水平。
　　本文数据全部来源于2011年的中小板上市企业年度报告，该报告来源于巨潮资讯网(http://*.cn/)，同时配合深证证券交易所的统计数据(http://*/)、百度和Google等搜索引擎。所有的统计均采用Excel和SPSS软件。
　　3.变量选择与模型设计
　　在对中小板上市企业进行高管薪酬和企业绩效之间的关系研究时，本文中将变量分为三类，自变量，因变量和控制变量。其中高管薪酬人员薪酬为自变量，本文选取董事、监事

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