| 建立区域性OTC资本市场的可行性分析 |
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象以企业整体或部分股权为主，交易一般通过一对一谈判，以契约方式完成，这种非标准化的交易方式周期长、成本高，影响了市场流动性，削弱了交易所功能；五是采取议价方式个别成交，缺乏一大批合格的做市商，特别是没有解决交易品种证券化和标准化问题，市场效率较低；六是挂牌企业素质不高，信息公开性差，未实施及时、充分的信息披露，易产生内幕交易。
三、构建多层次资本市场体系的战略定位及构想
1.战略定位。同为“金砖”国家成员的印度与中国颇为相似，印度除了拥有两家全国性交易所之外，还有19家区域性交易所。我国资本市场建设中不仅要汲取发达国家的经验，也要借鉴发展中国家的经验。通过对我国与发达国家及发展中国家（如印度、巴西）进行比较研究，得出结论：我国多层次资本市场体系应选择“9+1+1”模式。具体含义：一个“1”是指上海证券交易所，作为全国主板市场；另一个“1”是指深圳创业板市场，即全国创业板市场；“9”是指9个区域性OTC市场。三个层次资本市场通过网络连接起来，作为一个有机整体，与现有商业银行间接融资体系形成互补，彻底解决我国间接融资与直接融资“一个轮子大，一个轮子小”的问题。
2.区域性OTC市场建设构想。在重组和整合现有区域性产权交易市场的基础上建立区域性OTC市场。依托我国1998年以来建立的9个地区性中央银行分支机构、银行支付结算体系和金融监管体系，选择北京、上海、天津、西安、武汉、重庆、广州、济南和沈阳9个地理条件优越、证券交易便利、基础设施先进、中小企业发展快和投资者素质高的典型地区，优先发展区域性产权交易市场。建立区域性OTC资本市场的原因如下:
第一，只有一个全国性创业板市场，不仅发展速度太慢，而且难以根本解决中小企业融资难问题。
第二，发展资本市场应该兼顾区域经济协调发展，特别是兼顾欠发达地区经济发展。在西部金融资源匮乏的现实情况下，资金却被不断抽逃到沿海地区以赚取高额利润。资本的逐利性大大限制了区域经济协调发展的速度，而区域性OTC资本市场有利于集聚资金，促进欠发达地区经济的和谐高速发展。
第三，目前相对宽松的外部资金环境是大力发展上一页 [1] [2] [3] [4] 下一页 |
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