为取得同样的收益占用了更多的营运资金,取得收益的代价增加了。因此需要在x1后乘以一个收益质量指标现金营运指数x6起到敏感器作用。现金营运指数x6的理想值是1,当收益质量正常的情况下,对该指标值的影响不大,当收益质量很差情况下,该指标值会急速降低,发挥财务预警作用。
引入净收益营运指数。x3=息税前利润/资产总额,是反映获利能力的指标。一般情况,总资产报酬率越大获利能力越强。但也不容乐观,通过分析企业收益的构成可知,企业收益由经营净收益和非经营收益两部分组成,经营净收益是企业的生产经营活动取得的,具有风险低和可持续性,是高质量的收益;非经营收益的来源主要是资产处置和证券交易,资产处置属偶发事项,常常成为企业操纵利润的工具,但不是企业的核心能力,证券交易获利靠的是运气,风险高且不具有可持续性。由此看来,非经营收益虽然也是收益,但不代表企业的收益“能力”。
例如,2001年12月申请破产的美国安然公司,从1997年开始净利润逐年大幅度上升,而经营利润逐年下降,净收益营运指数越来越低。这说明净收益质量越来越差。因此,需要在x3后乘以一个收益质量指标净收益营运指数x7,起到敏感器作用。净收益营运指数x7的理想值是1,当收益质量正常的情况下,对该指标值的影响不大,当收益质量很差的情况下,该指标值会急速降低,发挥财务预警作用。

参考文献:
1.王睿莉.企业财务预警研究综述[j].现代商贸工业,2008(8)
2.盖丽玮.基于非财务指标的财务预警模型初探[j].现代商业,2008(23)
3.王火红.企业财务危机预警模型初探[j].商业会计,2008(10)

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