目前，日本仍然挣扎在经济呆滞的泥潭中。从第四季度开始，日本进入了近10年来第三次经济衰退。日本央行更预测，日本经济将出现二战以后的首次连续两年的负增长。 但是，在这样的背景下，从2001年1月开始，日元贬值的趋势已经很明显了。年初，日元兑美元还是112.9，9月份则超过了116，年底贬值幅度更加猛烈，一度跌破128，达到3年来的最底点。总的来说，有五个方面的因素影响日元趋贬：（1）由于日本利率水平已经很低，通过调减利率来刺激经济变得非常困难，所以调控汇率走向贬值，是其必然会采取的行动；（2）利率下调之后，最怕的是出现通货膨胀，所以日央行不断采取货币投放上的冲销行动，但冲销会导致利率措施的失效，所以还是汇率调整来得好，影响可能在日本的外部；（3）竞争将导致日元汇率下调，这是中国人世之后的必然反应之一，这将关系到出口产品的成本问题；（4）日本是制造业大国，比不上美国这个资本大国，而且它的对外投资和投资影响都在下降，所以它现在可以暂时忽略汇率的负面影响；（5）日本无须考虑引进资本的问题。 所以说，日元汇率变化将会对日本经济乃至于亚洲经济带来巨大的影响。例如整个亚洲地区的出口中，约有25％是输往美国，15％输往欧盟，日本则仅仅吸收亚洲地区出口的10％左右，而日本以外的亚洲国家则吸收了约40％的区内出口，为各地区之冠。实际上这部分区域内的贸易大部分跟跨国公司的加工贸易有关，加工后的产品主要出口至日本及美国，这意味着日本实际上在亚洲的出口产业链条中扮演相当重要的角色，估计日本对区域内出口的需求如果下挫10％，整个亚洲区的gdp可能减少0.8个百分点。LOcaLHoST2001年日本经济已经使得亚洲经济不仅不可能独善其身，反而雪上加霜。其中，新加坡和中国台湾地区目前已经进入经济衰退时期，韩国和中国香港的经济增长也不可能和2000年同日而语。 在日元利率已接近零、国债高达gdp的130％的情况下，日元如果继续肆无忌惮地贬值，这必然不能拯救日本经济，反而会让其走上更危险的“消耗性死亡”之路。日元贬值已经使得东亚经济体进退维谷：维持强势本币会使出口商品在国际市场败给日本货，放任本币贬值则会使投资人及消费者信心大失。所以，如果日元继续异乎寻常地贬值，则日本经济的困境甚至可以拖累整个亚洲的经济复苏。 日本金融机构从亚洲的大量撤资曾经是亚洲危机的导火索，从1997年起，日本对亚洲的贷款锐减了80％，对亚洲的海外直接投资则减半。这已经使得日本基本退出了亚洲的资金供需链条；日本政府似乎正有意无意地放纵日元汇率的每况愈下，如果这样的格局一直延续下去，无疑将使东亚爆发汇率倾销的可能性日益增加，这样最终日本也将基本退出亚洲的商品生产链条。这样一来，日本经济可能变成孤悬于亚洲之外的“亚洲的对手”，而不是亚洲的一部分。