关于股权结构与公司业绩研究——以浙江上市公司为例 |
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企业改革中的股权分置问题有重要的企业的老总关注“形象工程”有着或多或少的联系。从总体情况来,我们可以认为公司规模越大,公司业绩相对较好。 四、结论 本文对浙江上市公司股权结构与公司绩效的关系进行了分析,研究结果表明:由于国有股东在公司治理中的低效率和消极态度,国有股持有比例与公司绩效无显著关系。流通股比例与公司绩效存在负相关关系,这或许是由于流通股股东在公司治理中存在明显的“搭便车”现象。法人股持股比例与公司绩效之间存在显著的倒u关系。股权高度集中,使得控股大股东为所欲为,形成“一言堂”的局面;股权高度分散,又会导致“内部人控制”。实证分析也表明了,适度的股权集中度最有利于公司治理,即股权集中度与公司绩效之间也存在倒u型曲线关系。 由上分析可知,公司的良好运转需要有一种合理的股权结构。比较可行的方法是形成数个法人控制的股权结构来促进公司治理结构的完善和有效。同时,浙江上市公司普遍股权过度集中不仅损害中小股东权益,也是内部人控制的重要原因之一。因此,应当适当的逐步降低股权集中度。当然,本研究主体是一个理论性和实践性都很强的问题,本文仅作粗略分析,至于如何设计最佳的股权结构,尚需不断探索。
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