| 企业成长性标准的界定研究 |
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了炒题材（投机性较大）、炒业绩（每年两次业绩公布前的炒作）和炒分红方案的种种阵痛之后，越来越理性地认识到必须了解企业经营管理现状和企业将来成长性大小的重要性。对打算在创业板市场上投资的股民来说更是如此。创业板市场的投资主体不同于主板市场，股票炒作的机率远远低于王板市场，股民们要想获得投资报酬必须能够按捺住急性，耐心等待，“摇动酒瓶”后产生的激发效应的出现，也就是等待企业高速成长后所带来的巨大投资回报。
笔者认为，企业的成长性主要表现在管理的成长性方面。正如一位管理学家所说的：一流的管理加二流的产品或服务比一流的产品或服务加二流的管理更具有优势。成长性企业管理的成长性要求企业具有高素质和高效率的经营管理团队、完善的组织机构、高效的激励机制、稳健的理财观念、强有力的营销体系。鲜明的经营管理理念、浓郁的企业文化氛围等等。概括起来体现在如下几个方面：
1．成长性企业的创业者具有较高的综合素质成长性企业的创业者通常是“企业的太阳”，一个人照亮～个企业。他们有扎实的理财知识，并善于围绕“市场、员工、效率和效益”三个中心工作。在市场开发上，具有敏锐的洞察力，能够开发出具有市场前景的产品或服务。即使是在完全竞争的市场中，他们也能在已有的产品市场中寻找空隙，发现需求，提高产品或服务在市场上的占有率；在员工方面，懂得如何通过有效的激励机制去调动员工工作的积极性，最大限度的发挥其主观能动性；在效率和效益方面，能够把握平衡，处理好二者之间的关系，促使企业可持续发展。
2.稳健成长性企业理财市场经济条件下，举债经营是企业经营的主要方式之一。总的来讲，成长性企业应该是能保持资本结构的合理性，最大限度地降低企业资本成本的企业。能够充分考虑负债结构（特别是注意企业财务杠杆的“双刃剑”影响），按照合理配比原则，统筹安排短、中、长期负债。对于短期负债的比重更需慎重控制。此外，在安排各种债务的时候，应避免出现还债期过于集中和还债高峰出现过早的不利现象，从而减轻企业的偿债负担。企业的资本结构愈合理，其投资的加权平均成本也就越小，也就越有利于企业规避风险。
3．产权主体多元化是成长性企业成长的重要保证成长性企业应该在保持控股的基础上，广泛的吸收各种投资，实行产权主体多元化。我们知道，企业的生存、发展和获利无一木靠资金的维系。拒绝了产权上的多元化也就葬送了企业长远发展的支柱。成长性企业实现产权主体多元化的方式主要包括：向新的投资者或现有的投资者出让股份，换取新的资本进入；通过对企业进行股份制或股份合作制改造，吸引企业内部职工或外来资金进入；另外通过嫁接式改造、借壳上市等方法也可以实现产权主体的多元化。
（五）以主营业务为主，慎用多元化经营是成长性企业的另一重要标准[4] 企业是一个有机整体，主营业务犹如企业的肝脏，为企业今后发展壮大补充血液，丧失了主营业务的企业也就丧失了企业作为一个有机整体的造血机能。企业强烈的成长、扩张欲望与其资金实力。技术开发、市场开拓等方面之间存在着的矛盾，决定了企业的经营战略。企业为了做大，常常采用“跨地区、跨行业、乃至跨国家”的多元化经营方式。按照分散投资的原理，当企业达到一定的投资项目时，企业就能很好地分散风险（见下图）。
从图中可以看出，当资产组合数目达到30个以上时，基本上完全规避了非系统风险（也就是企业特别风险）。但是，“跨地区、跨行业、乃至跨国家”的多元化经营并不总是能够满足企业分散风险的愿望。这是由于运用投资组合理论进行分散风险的要点之一在于，只有非完全相关上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 下一页 |
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