| 我国企业并购的特征与思路 |
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[摘 要] 转型期的社会经济环境决定了我国的企业并购呈现出“政府主导型并购多而市场主导型并购少、强弱并购多而强强 并购少、战术性并购多而战略性并购少、国内并购多而跨国并购少”的特征。本文对我国企业并购特征的形成原因进 行了分析，得出了应规范各级政府的行为、深化产权制度改革、健全并购的法律体系等论断，以推动我国企业并购的 市场化进程。
[关键词] 企业并购；政府主导型并购；强弱并购；战术性并购
我国的企业并购从1984年的“保定模式”和“武汉模式”至今的二十余年中，已有数以万计的企业进行了并购重组。经济转型的社会环境决定了我国的企业并购与欧美等市场经济成熟国家的企业并购相比，有着不同的特征。本文将对我国企业并购的特征进行较深入地分析，以期对我国的企业并购和政府部门有所启示。
一、我国企业并购的特征
1.政府主导型并购多，市场主导型并购少。政府主导型并购是指政府以企业所有者身份，运用其行政权力引导和组织企业的并购活动。市场主导型并购是指企业根据自身发展的需要，在资本市场上按照并购市场的规则进行的并购活动。在市场经济比较发达的欧美等国，企业并购以市场导向为主，政府主要制定有关的法律、法规对企业的并购行为进行规制，防止出现有损公平竞争的垄断性并购行为，以达到社会效益的最大化。而我国大多数的企业并购是政府主导型并购，“纵观我国企业并购的发展历程，几乎每个案例都是政府与企业共同操作的结果”(黄速建等，1999)，“同2001年一样，也许在未来的几年里，政府主导的并购与重组仍将主导着中国并购市场的交易”(王巍，2003)。我国的企业并购呈现出以政府主导型并购为主的特征，有以下几方面原因。
其一，国有企业制度安排的必然产物。国有企业属全民所有，国家代表全体人民行使所有权，国家的所有权具体由各级政府部门行使。在以行政性指令为主要经济管理手段的计划经济体制下，政企合一，企业(严格意义上讲是工厂)是政府部门的附属物，所有的社会经济活动均由政府出面组织，企业并购表现为政府以所有者身份对资产进行无偿划拨。改革开放以来，国企经历了“放权让利”、“利改税”、“承包制”、“建立现代企业制度”等一系列改革，逐渐成了独立的市场主体，但在涉及企业并购等重大决策活动中，政府仍以所有者的身份直接决策。党的十六大以后成立的国有资产监督管理委员会的职能之一就是代表政府行使所有权，对企业并购等重大事项行使决策权。所以，我国国有企业之间的并购必然表现为以政府主导为主。
其二，我国市场经济体制不完善的产物。从1992年我国确定以建立社会主义市场经济体制为目标至今的十余年中，我国政府进行了以建立现代企业制度为目标的国有企业改革等一系列改革，但是政企还未真正分开，地区、部门条块分割的经营体制还未彻底消除，中介机构如投资银行、会计师事务所、律师事务所的功能弱小，资本市场不完善，有关并购的法律制度还不健全，这一切形成了企业并购市场化的障碍。因此，在我国市场经济体制发育不成熟的情况下，政府引导和组织企业的并购活动是必要的。一方面，政府部门利用行政权力，打破“部门所有制”、“地区所有制”，使跨地区、跨部门的并购顺利进行，实现资源在全国范围内优化配置，提高并购效率；另一方面，政府部门利用信息优势，能便捷地获得企业并购双方的供求信息，为企业并购“牵线搭桥”，甚至直接参与并购活动，降低并购成本。如康佳集团对安徽滁州电视机厂的并购由于滁州市政府的积极参与，双方顺利达成并购协议，并成功地完成资源整合，产生了协同效应，提高了经济效益，同时也增加了当地政府的税收收入，出现了并购双方、政府部门“共赢”的局面。
其三，政府部门追求自身利益最大化的产物。1988年，国务院按照政资分开，即政府的社会经济管理职能与政府的国有资产所有权管理职能分开的思路，把国有资产的产权管理职能从政府的
行政管理职能和一般经济管理职能中分离出来，组建国家国有资产管理局，统一行使国有资产所有权管理职能。但是，在具体的实践过程中，由于各级政府部门从自身的利益出发，着力维护自己的权力不被削弱，不愿让出所辖范围内的国有企业管理权，因此，政资分开、政企分开的目标还没有真正实现。地方政府利用其对辖区内国有企业事实上的所有权和控制权，为了实现自身利益最大化，非理性地追求政绩，对企业的并购活动进行干预。
2.强弱并购多，强强并购少。刚刚落幕的世界第五次并购浪潮，以实现优势互补、提高市场占有率和核心竞争力为目标的巨型企业之间的强强并购占主流。与此相反，纵观我国的企业并购史，则是强弱并购多、强强并购少，这与我国经济转型期的经济现状、市场化进程、产权改革等现实情况密切相关。 [1] [2] [3] 下一页 |
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