| 会计稳健性与资本投资效率的实证研究 |
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PAY-0.028**-0.283***1FCF0.167***-0.182***0.078***1MFEE-0.030**0.275***-0.165***-0.160***1TUNNEL-0.107***0.335***-0.210***-0.204***0.341***1B栏：投资过度样本Over_INVACPAYFCFMFEETUNNELOver_INV1AC-0.091***1PAY-0.021-0.263***1FCF0.187***-0.169***0.091***1MFEE-0.020.211***-0.111***-0.135***1TUNNEL-0.114***0.350***-0.212***-0.187***0.284***1C栏：投资不足样本Under_INV ACPAYFCFMFEETUNNELUnder_INV 1AC-0.133***1PAY-0.074***-0.238***1FCF0.072***-0.157***0.061***1MFEE-0.0120.290***-0.187***-0.162***1TUNNEL-0.058***0.322***-0.206***-0.190***0.355***1注：***，**，*分别表示显著性水平为1％，5％和10％。
（三） 会计稳健性与资本投资无效率水平回归结果
表5（见下页）列出了模型的混合最小二乘法、固定效应模型和随机效应模型的估计结果及F检验、LM检验和Hausman检验结果。由于使用的是面板数据，本文首先需要对模型的设定形式进行判断。由表5可见，在混合最小二乘法估计与固定效应模型之间进行选择时，F检验值为1.87且在1％水平上显著，因而优先选择固定效应模型；在混合最小二乘法估计与随机效应模型之间进行选择时，LM检验的卡方值为178.42且在1％水平上显著，因而优先选择随机效应模型；在固定效应模型与随机效应模型间进行选择时，Hausman检验的卡方值为50.73且在1％水平上显著，因而优先选择固定效应模型。综合F检验，LM检验与Hausman检验的结果，本文的回归模型选择固定效应模型。
从表5（见下页）可见，固定效应模型中会计稳健性水平AC的回归系数为-0.182（t值为-6.25）且在1％水平上显著，说明会计稳健性水平与公司资本上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] ... 下一页 >> |
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