| 会计稳健性与资本投资效率的实证研究 |
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森)模型，估算公司正常的资本投资水平，然后用公司实际的资本投资水平与估算的资本投资水平之差(即回归残差)代表公司资本投资的无效率程度，分别用残差大于0和残差小于0代表企业的投资过度程度和投资不足程度［2426］。第三步，分别采用估算得到的公司资本投资的无效率程度、投资过度程度和投资不足程度作为被解释变量，采用估算的公司会计稳健性水平作为解释变量，并加入若干控制
中国论文联盟wWw.LWlm.coM变量进行回归，以考察会计稳健性水平对公司资本投资效率的影响。 中国论文联盟*编辑。 (一) 会计稳健性水平的估算
巴苏运用下面的盈余股票收益关系模型来度量会计稳健性。
EPSitPit-1=β1+β2DRit+β3Rit+β4DRit*Rit+εit(1)
其中，EPSit为i公司t年度的每股盈余；Pit-1为i公司t-1年度末的收盘价；Rit为i公司t年度的股票收益率；DRit为虚拟变量，当Rit＜0时取值为1，否则取值为0。该模型使用股票年度收益率作为“好消息”和“坏消息”的代理变量，负的股票年度收益率表示经济损失，即“坏消息”；正的股票年度收益率表示经济利得，即“好消息”。在模型（1）中，β2度量会计盈余确认“好消息”的及时性，β3度量会计盈余确认“坏消息”的及时性。因此，β4度量会计盈余确认“坏消息”相对于确认“好消息”的增量及时性。由于稳健性意味着会计盈余对“坏消息”的反应比对“好消息”的反应更为及时充分，本文通过检验β4是否显著大于0来判断会计盈余是否稳健。
卡恩和沃特斯对巴苏模型进行了拓展，选择公司规模(SIZE)、负债率(LEV) 和市值与账面价值比率(MB)作为工具变量，设计出度量公司/年的稳健性指标。他们假定非对称及时性是上述三个工具变量的线性函数，用GScore表示盈余对“好消息&rd 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] ... 下一页 >> |
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