| 关于国债期货的研究 |
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率期限结构并不完善，短期和长期的国债发行规模较小，十五年期以上的国债品种较少，而5～15年期的国债在可流通国债中占主要比例。相对于长期美国国债，中国的投资者更看重的是短线交易，所以投机意向还是占有相当的比重，这也就影响了整个市场的合理性以及稳健性。究其原因，本质上中国的长期国债的确定没有一个很明确的基准，只是在短期收益率的基础上进行估计，这样得出来的长期国债收益率不是很准确，这也使得对国债的投资趋于短期化；我国的企业很大程度上也是着眼于短期的投资，向银行借贷的资金明确的还本付息以及相当一部分企业的自有资金有很有限，使得短线投资成为企业投资的首选，因此我国将要推出的国债期货，应将重点放在中短期的期限结构上，以满足在国债市场上的投资者的需求，这也是完善金融市场的有效途径。
针对中国的5～15年期国债，我们可以为其构想对应的国债期货：
名称设定为中国中长期国债期货；
针对中国之前的国债期货交易失败的反思，对于其标的资产，我们采用标准券的形式，使得在任何时点内对于空方都有可以选择的债券进行交易，设定其标的资产为我国政府发行的期限在5年以上（包括5年）15年以下（包括15年）的中长期国债；
根据中国最近几年的国债利率，设定此国债期货的票面利率为3.75%；
因为国债期货对于我国投资者来说是个新生产物，在起始阶段可能会有所顾忌，更是考虑到此前国债期货所带来的冲击性，国债期货的合约规模不应该设定很大；但由于我国国债的投资者大部分为商业银行、基金公司、保险公司等大型的机构投资者，为使得国债期货能够满足其套期保值的意愿，同时为了满足投机者的投机需要，达到活跃市场的目的，也为提高国债期货流动性，其合约规模应当设定相对大一些，故在此将合约规模设为一万元人民币。整理：WWW.YbAsk.COM 。
最小变动价位设定为0.01元人民币；
交割月份设定为3月、6月、9月、12月；
报价采用净价的方法，设定为合约面值的百分数；
交易时间根据中国沪深证交所的时间进行修订，曾经推出的国债期货的交易时间是下午一点之四点半，而现货交易是全天，这使得国债期货不能很好的执行其价格发现的功能，反而现货价格起到了引导期货价格的作用，这也违背了期货存在的目的，故设定国债期货的交易时间为北京时间上午9:30～11:30，下午1上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 下一页 |
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