摘要：本文从零售业的自身特点，企业、民营企业、跨国公司3种并购模式，决定未来几年中国零售业主力业态竞争新格局，并分析了这种格局的前景和政府、企业的策略选择。
关键词：零售业 并购 格局 策略

我国加入世界贸易组织已逾5年，正进入“后过渡期”。其中，零售业从逐步放开到外资的大举进入，不但是我国履行入世承诺、实现全方位开放的重大举措，而且由于其行业的特点而理所当然地引起广泛关注。近一时期，有关零售业收购兼并的报道与争论充斥媒体。局外人士或许可以隔岸观火，然而作为业内人士，或许是通过基金公司，或许是“同行”的职业敏感，几乎都无法回避“并购”这个敏感话题。那么，到底“并购”会不会成为未来几年中国零售业发展的一个重要趋势呢?这种趋势给企业、给行业、绘未来我国零售业带来一种什么结果呢?我们对并购应该采取一种什么样的态度呢?这都是业界人士所亟待解答的问题。

一、三大因素助推，“并购”成为未来几年中国零售业发展的重要趋势

1、因素一：零售业自身的特征决定了并购行为的必然性。
从全球零售业发展的企业并购模式、市场机制主导下的民营企业并购模式和母公司主导下的跨国公司并购模式，以及外资基金在中国零售业市场化并购进程中所发挥的助推作用。这些模式和助推作用实际上形成了四种力量，在中国零售主力业态竞争格局的变化中起到了强大的催化作用。
1、地方政府主导下的国有控股企业并购模式。国有控股企业并购离不开政府主导，此种模式以“上海百联”为代表。LOcALHost2003年4月，在上海市国资部门的主导下，上海一百、华联、友谊、物资总公司整合组建当时全国最大的零售航母“百联集团”。经过整合，超市业态资源逐渐向“联华超市”集中，百货业态资源向“上海一百”集中，整合后通过上市实现了资本证券化。其后，重庆、北京等地方也组建了商业航母。这些商业航母的组建，主观上是迎合了2004年商务部颁布的《流通业改革发展纲要》的目标要求，尽管争议很多，但客观上通过区域强势国有企业同业整合，增强了在引进外资战略投资者时的谈判砝码。


应当看到，政府主导的国有企业并购，尽管在一定程度上起到了阻击外资大举并购的作用，但其整合的效果并不明显。反映在整合结果上，业务重组、财务重组的盈利效果不显著，深层次原因是国有企业僵化的人力资源体制和权利分配主导下的管理架构难以破除。
此外，“百联模式”也具有其特殊性，即在整合后实现了“上市”。这是由上海独特的全国金融中心地位决定的，也是其他省市难以复制的。
2、市场机制主导下的民营企业并购模式。近年来，国美、苏宁、永乐、大中等民营家电零售专业连锁企业，充分发挥了它们在体制、机制上的优势，战胜了家电经营传统渠道中的百货店和电器城等形式，成为控制国内电器销售的主要渠道。截至目前，以国美电器并购永乐电器为标志，家电零售专业连锁从国美、苏宁、永乐“三足鼎立”走向了国美、苏宁“两强争霸”的格局。家电零售专业连锁正在从垄断竞争迈向寡头垄断。根据美林证券的研究数据，并购前国美在全国家电零售市场上的占有率约为9％，而并购永乐之后，其市场占有率将上升到14％以上；由此推算，苏宁的全国家电市场占有率也应在8％左右。
家电零售专业连锁的垄断竞争，是在市场机制中发展壮大的，它们的并购以市场为基础，既有其生命力，也存在着先天不足。
在民营家电零售企业的发展初期，由于资本金不足，扩张开店基本上凭借其通道优势，靠从生产商“压进价、高收费、延帐期”赢得利润、融通资金，同时以低价迎合消费者，扩大销售，保持一定的经营规模。随着规模的扩张，家电零售商的强势地位逐渐形成，开始更多地引入“个性化定制、买断、开发自有品牌”等方式取得利润和融通资金，同时继续靠低价和完善的服务扩大销售。在家电零售商强势地位稳固后，在投资基金的助推下，进而依靠“上市融资、并购巩固、多产业互补”等资本运作手段，逐步形成垄断竞争甚至区域寡头垄断格局。但由家电零售专业连锁企业靠大规模收取进场费、延长结算帐期等盈利模式所带来的低层次性和不确定性，该业态的主导企业将会在相当长的时间内处于动荡状态，从而严重影响该业态未来格局的稳定性。
3、母公司主导下的跨国公司并购模式。跨国零售集团在中国境内实施的扩张、并购，是在其母公司全球战略支持下进行的。跨国零售集团对国内零售企业的并购，更多关注的是它的“区位”优势，人力资源和管理的整合较本土企业容易得多。以家乐福超市并购劝业超市为例，几乎在很短时间内就完成了人员和管理体制的整合，废除了僵化的人力资源体制，引进了市场化竞争机制，破除了以权利分配为主导的管理架构，建立了以责任分配为主导(笔者提出的与“以权利分配为主导”相对应的概念)的管理体制，从而顺利实现了业务和财务整合，发挥出并购的协同效应。
跨国零售巨头不仅在管理和盈利能力上优于本土企业，其扩张、并购的资金来源在很大程度上也源于母公司的支持。国内零售商扩张的资金大多来自短期贷款和占用供货商货款。这主要反映在企业资产负债表的短期负债中。据资料显示，华联超市短期负债占总资产的比重达77％，联华超市占68％，华联综超(即上海华联综合超市股份有限公司，上海证券交易所上市公司，简称华联综超，股票代码：600361。)占56％，物美超市达93％；反观外资企业，这一比率均低于25％，最高的是麦德龙25％，家乐福7％，沃尔玛3％，欧尚3％。说明外资零售

[1] [2] 下一页