人民币参考货币篮子的实证分析 |
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整阶段包括五个平稳阶段(2006年4月至2006年5月)、(2006年9月至2006年12月)、(2007年8月至2007年12月)、(2008年4月至2008年5月)、(2009年2月至2010年3月)和五个渐进阶段(2005年7月至2006年3月)、(2006年6月至2006年8月)、(2007年1月至2007年7月)、(2008年1月至2008年3月)、(2008年6月至2009年1月)。 (三)人民币货币篮子动态调整机制分析 上面侧重对渐进阶段的分析,接下来采用e-views软件分别对汇改前和五个平稳阶段的货币篮子模型进行回归分析。结果详见表2。 对回归结果进行分析可以发现我国汇率制度调整的进程为:1.汇改前美元的回归系数接近1,表明我国实行的是盯住美元的固定汇率制度。2.2005年7月至2006年3月是我国汇率制度改革的准备阶段,人民币盯住美元的汇率制度逐渐松动,并且这种松动在统计意义上是显著的。3.2006年4月至2006年5月为货币篮子第一平稳阶段,美元回归系数降至0.96的水平,日元系数增至0.05的水平,并且日元系数在统计意义上是显著的,这说明人民币汇率制度已从单一盯住美元有序过渡到了参考货币篮子,并且篮子货币至少包括美元、日元。4.2007年8月至2007年12月为货币篮子第三平稳阶段,美元权重降至历史最低点,货币篮子中欧元和日元的权重达到最大值,但是此时次贷危机愈演愈烈,在一定程度上影响了货币篮子的调整步伐。5.2008年3月以来随着次贷危机进一步扩大为全球性的金融危机,我国汇率制度的调整遇到瓶颈,货币篮子中欧元和日元权重开始收缩,到2009年基本恢复汇率制度改革初期的水平。 上一页 [1] [2]
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