| 我国国债市场的有效性及投资价值研究 |
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价值却并不能得到完全的修复。
五、结论和政策建议
经过对国债0203的相关分析，我国的国债市场体现了较强的有效性，能在很大程度上体现利率的期限结构。同期限的记账式国债到期收益率加上一定的对交易机会和流动性的补偿，可以较好地代表同期限的市场无风险利率。国债的到期收益率曲线与同期限定期存款利息走势体现了一定的相关性，并能对利息调整有一定的预测作用。同时，国债的到期收益率曲线与通货膨胀率曲线体现了较好的相关性和一致性，但其较通货膨胀率曲线更为平稳。因此，目前在我国进行国债投资，并不能很好地起到抵御通胀的作用，从长期来看，投资国债并不能实现资产的保值增值。
从目前的情况来看，我国上市交易的记账式国债虽然有1年期、3年期、5年期、7年期、10年期、15年期、20年期、30年期不同期限的品种，每年的发行期数也不少，但是在市场上活跃交易的数量却很少，究其原因，是由于国债发行定价的不合理造成的。在发行新债时，票面利息考虑可比期限老债的到期收益率、同期限定期存款利率、凭证式国债利率和通胀预期等因素是很有必要的。如果发行的票面利息过低，国债将失去其交易价值，遭到投资者的抛弃。并且，如果在市场上活跃交易的国债品种越多，就越能较好地反映市场利率的期限结构，从而会为其他许多资产的定价提供一个较好的依据。所以，合理的国债发行定价是很有必要的。另外，在合理的制度安排下重新开展我国国债期货的交易也能够活跃国债市场，从而完善我国国债市场应具备的功能上一页 [1] [2] [3] [4] |
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