摘 要:在西方企业家预期收益增加↑→扩大生产→生产要素价格↑→螺旋上升累积上涨,除此而外,生产要素价格↑→生产成本↑→自然利率逐渐下降与货币利率相等。魏克塞尔认为货币(或货币量m)不是直接,而是间接地决定价格水平(p)的,其传导的机制是:
m→i2(货币利率)→(i1- i2)(i1即自然利率)→r→p(r是投资额)这样一来,魏克塞尔第一次把货币理论和价格形成理论以及资本、生产理论有机地结合起来。
魏克塞尔认为物价波动的根源在于二者的背离。利率的高低会直接影响储蓄的供给和贷款的需求,影响一般物价水平,进而影响生产的扩张和收缩。经济均衡的关键还在于货币均衡。由于自然利率为预期资本收益率,受边际收益递减规律的影响,是在客观的生产中产生的,由实物资本的供给和需求均衡所决定,非人力所能调整。相对地,魏克塞尔认为货币利率由银行决定,二者的决定因素和机制不同。因此魏克塞尔倡导有中央调整货币利率使之与自然利率保持一致。他的货币均衡主要思想包括:为了达到货币均衡即实现货币中性,魏克塞尔提出了变更银行货币利率以调节经济发展过程的宏观货币政策主张,根据物价的变动情况灵活地变动货币利率,自觉地不断使货币利率同自然利率保持一致。譬如当生产、物价发生向上的累积运动时,银行应主动提高货币利率以缩小其与自然利率的差距,使生产、物价上升的速度减慢,逐步接近于均衡状态。
瑞典学派,尤其是魏克塞尔的观点对凯恩斯的货币政策主张产生了重大影响。凯恩斯在魏克塞尔的理论基础上更深入地阐明了货币对实体经济的影响,从而建立了货币经济理论。LOcAlhosT而且,魏克塞尔的“累积过程理论”为瑞典学派伺候的研究提供了分析方法。由此可见,它不仅为瑞典学派奠定了坚实基础,是凯恩斯理论的先驱,同时也为资本主义货币理论发挥了承前启后的作用。
3 对我国的启示和借鉴
3.1 强调货币政策的局限性
虽然理论上瑞典学派在利率调整方面论证了“累积过程理论”的可行性,值得政府决策者关注的是,利率调整作为一种货币政策的手段具有一定的效果,然而它在烫平经济波动方面毕竟存在一些局限。凯恩斯认为货币政策的中介指标是利率。然而他又指出,由于“流动性陷阱”的存在,当利率很低时,对货币的投机需求弹性为无穷大,投入再多的货币供给都只能落入强大的货币需求的“陷阱”之中,货币利率会出现绝对的刚性,因此流动性偏好的存在使货币利率的下降总是有限度的,货币政策的作用也是相对有限的。凯恩斯坚决反对提高利率而极力主张降低利率。因为提高利率会阻碍一切有用、合理的投资,并由于利率的替代效应使得人们的消费进一步地受到抑制。
综上所述,要提高宏观调控的效率,就必须运用扩展性的财政政策和奖出限入的外贸政策与之配合。要使经济达到均衡状态,仅仅采用货币政策是远远不够的。在应对复杂多变的经济局势时,要削减和平抑经济波动只能是一揽子政策手段,其中包括财政(税收)政策、产业发展政策、货币政策、区域发展政策以及国有资产调整政策和行政手段推动等等。在没有与其他政策配套的情况下,货币政策的失效和低效是在所难免的。
3.2 不同投资类别对利率的弹性有差别
魏克塞尔倡导的调整利率能够达到预期效果的前提是,利率的变动对投资主体会施加一定程度的影响。林达尔认为,按投资类型来区别各种利息率对物价的影响。借款人的借款可以有各种不同的用途,利率的高低对其借款多少的弹性大小是各不相同的。因而针对不同投资类型的各种利率对物价水平变动产生的影响也是不同的。譬如新上马投资项目的利率弹性相对与旧投资项目较大,因而利率变动对物价的影响也会较大。因此,为了实现物价的稳定,实施差别对待的利率制度更符合经济政策的本意。具体说来,在萧条时期对新上马的投资项目采取较低的利率有利于刺激投资,除此之外,对长期投资实行较低的利率以阻止经济下行。以上对利率的适当差别对待可以成为目前我国防止经济衰退的有利建议。但是针对我国复杂的经济局势,利率差别具体设定为多少还需要经过中央银行审慎的商榷。在差别利率上保持一个怎样的差别才能达到政策效用的最大化仍然是值得我们继续深入思考的又一问题。
另外,从累积过程理论具体的演进过程可以看出,它主要是从货币利率偏离自然利率的角度来描述累积的过程,而没有从储蓄偏离投资的情况来描述累积过程。而且,累积过程理论假定的前提是充分就业。而现实经济环境中难免会与充分就业的假设存在一定的差距。因而在实际预测政策的效应时,可能或多或少会产生与实际情况的偏差和背离。因此在我国宏观经济决策者考虑采用相关货币政策的同时也要兼顾该政策可能会造成的其他效应,导致对预期效果的抵消和中和。
参考文献
[1]赵雁.关于瑞典学派对西方经济学理论贡献的思考[j].税务与经济,2002,(6).
[2]夏丹阳.货币理论与货币政策研究[m].北京:中国财政经济出版社,2004.
[3]姜宁.“瑞典学派”货币理论及对中国金融的启示[j].江苏社会科学,1996,(6).
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