| 美国金融监管哲学的转向及影响 |
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并不会总是很在意“事先承诺方法”的惩罚就是合理的，特别是如果这种惩罚仅仅是将不利信息公开披露的话。
即使委托代理问题没有这样严重，例如，虽然总体而言银行经理人员由于具有专业优势而在银行制定决策和日常业务与管理中起着决定性的作用，但是，一些股东对于银行重大决策及日常管理也可能有较大的影响力，从而有可能对代理人施加更有力的监控，使委托代理问题得以缓解。但即使如此，考虑到股东也可能具有喜冒险以求高收益的偏好，所以也就不会对经理人员的不审慎严加控制，“事先承诺方法”这一安排下的银行仍然可能过分冒险、甚至会孤注一掷的基本判断还是成立。
由此看来，“成本”易于降低，但达到监管目标的“有效性”却不易保证。在这种情况下，转向强调加强监管机构的作用就十分自然，而这正是新金融监管方案要达到的境界。
不过，发生“转向”后的新的金融监管改革方案也并非如初看上去的那样只强调了监管机构的硬性介入。在危机之中，它迫切要解决的问题是加强监管，堵塞监管制度中存在的漏洞，避免危机再次发生，所以对如何促进竞争和效率未多提及，但这并不意味着对后者的否定。正好相反，改革方案的明确目标是通过加强市场纪律来促进市场的有效运作，并对此提出了很多具体的建议。
此方案在开篇剖析危机发生的根源时就明确指出，贷款证券化的市场缺乏透明度和标准、投资者对信用评级机构的过分依赖等，促成了市场纪律的崩溃。在现在所提出的监管改革方案中，多处可见对于信息披露和加强市场透明度方面的要求，而这是保证市场经济有效运行的最具基础性的条件之一。举例来说，在提出对所有场外衍生品市场进行连贯的、协调的监管的框架中，就要求增加透明度并改善市场约束，促进市场效率，并防止市场操纵、欺诈和其他市场弊端(abuses)。在加强对金融市场的管制的分析中，还提出要对信用评级机构实行更有力的管制；在加强消费者和投资者保护的部分也提出了促进透明度、简化、公平、可核查性和开放性等要求，这些都体现了对市场约束的重视。由此可见，新的金融监管改革方案并不是一味主张加强监管机构的权力。
不可否认，在过去的监管哲学下，的确有观点简单化地主张监管部门应该“无为”，但是上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] ... 下一页 >> |
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