| 我国国债的最大可能发行空间估算与预测 |
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s5.0进行回归，结果如下：
回归结果表明，现期居民储蓄存款余额会随着居民收入和前期存款余额的增加而增加。居民收入增加1单位时，现期储蓄存款余额增加0.24单位，前期储蓄存款余额增加1单位时，现期储蓄存款余额增加0.80单位，说明居民储蓄存款的增加更多的是因为消费习惯、预防性储蓄等其他多种因素共同推动。然后，我们再对残差序列进行LM（P=2）检验，最终得到的检验结果如表5所示。
检验结果表明不能拒绝原假设，该方程的残差序列不存在序列相关性，因此，该回归方程是有效的。根据以上回归模型，我们得出居民储蓄存款余额的预测结果如表6所示。
3．居民手持现金的预测
居民手持现金，也反映了货币需求与居民收入之间的关系。首先，我们构建居民手持现金和居民收入关系的回归模型：MONt=β0+β1GDPt+νt其中，MONt表示居民手持现金，GDPt表示居民收入。运用Eviews5.0得出回归结果如下：
从回归结果大致可以看出，该方程的残差可能存在序列相关性，我们对其残差做相关图（见图4），检验结果表明方程的残差序列可能服从AR（3）过程，因此，我们用AR（3）模型进行纠正，并建立模型如下：
4.国债的最大可发行空间测算
根据以上分析，我们暂不考虑其他金融证券可能吸收的存款，则国债的最大可发行空间为：Qbd=HS+MON－EHS，因此，只要估计出预防性储蓄存款的所占比重，就能够测算出我国国债的最大可发行空间。根据王辉，张东辉（2010）的研究，我国居民预防性储蓄占储蓄存款的比重高达83.7%，如果研究结论具有可信度，那么我国国债的最大可发行空间的表达式可以简化为：Qbd=HS1×6.3%+MON。由以上居民储蓄存款余额和居民手持现金的预测结果我们可以计算出2008—2015年国债的最大可发行空间（表8）。
如表8所示，2008年、2009年及2010年的国债最大发行空间（国债的潜在需求能力）分别为62 206.1亿元、72 337.7亿元和84 248.3亿元，而同期我国实际的国债余额分上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 |
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